ドルコスト法は時間分散にならない シミュレーションで検証 

 

こんにちは、しょうです。

 

目次

 

 

 

はじめに

 

ドルコスト平均法をご存知ですか?

 

毎月定額で買い続ける事で、平均取得価格を平均化でき、かつ安い時に多くの口数を変えるので、定数買付よりも有利だというものです。

 

 

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ドルコスト平均法のモデル図



https://www.daiwasbi.co.jp/fundcollege/investment/about/index4.html

より引用

 

 

一方で楽天証券経済研究所、客員研究員の山崎元氏は、ドルコスト平均法を「リスクの先送りに過ぎない」と言い切っています。

 

media.rakuten-sec.net

 

この記事を読んで以降、私もドルコスト平均法を使った買い増しは否定的な立場です。

 

 

 

シミュレーション方法

 

ここでは6つの価格変動モデルを用いて、ドルコスト平均法、リバランス、バイアンドホールドの3つで、利益損失がいくらになるかを考えてみます。

 

まず条件として、

 

・期間を10年とする

・資産を1100円とする

ドルコスト平均法は最終的に株100%になるように010年目まで100円ずつ買っていく

・リバランス、一括購入(バイアンドホールド)2つは、最初に550円分買うものとする

(ドルコスト平均法と、リスク資産に晒す時間 × 金額を揃えるため)

・リバランスの方は毎年現金:株が1:1になるように調整する

 

 

このルールを6つの値動きに適用して見ていきます。

 

一括購入一括

ドルコスト平均法つみたて

一括購入からの毎年リバランスリバ

 

と略します。

 

以降の計算過程はページの最後に貼り付けますので、興味があればご覧下さい。

 

 

検証1  山型

5年目に株価が2倍になって、また戻る場合

 

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山型の株価推移



BH … 1100

つみたて… 795.6

リバ… 1212.8

 

つみたてが最も悪くなる価格推移でした。

 

 

検証2  谷型

5年目に株価が1/2倍になって、また戻る場合

 

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谷型の株価推移

 

BH … 1100

つみたて… 1491.4

リバ… 1260.8

 

検証1とは逆に、つみたてが最も良くなる価格推移でした。

リバランスも健闘しています。

 

 

検証3  右肩上がり

10年かけて株価が1円から2円に、直線的に上がる場合

 

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上げ続ける株価推移



BH … 550+550×2=1650

つみたて… 1719.2

リバ… 1565.6

 

つみたてがバイアンドホールドに勝りました。

逆にリバランスはバイアンドホールドより下回っています。

 

 

検証4  右肩下がり

 

10年かけて株価が2円から1円に、直線的に下がる場合

 

検証3と真逆の推移を仮定します。

 

同様に計算していきます。

 

BH … 550+550×1/2=825

つみたて… 859.6

リバ… 782.9

 

全て検証1の半分になりました。

 

 

 

検証5  ギザギザ上昇

 

5%上昇をベースにして毎年±10%変動を交互に加える

株価 1 → 1.5

 

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ギザギザ上昇型の株価推移

 

BH … 1375

つみたて… 1340.4

リバ… 1408.6

 

リバランスが勝りました。

 

 

検証6  ギザギザ下降

 

5%下落をベースにして毎年±10%変動を交互に加える

株価 1.5 → 1

 

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ギザギザ下降型の株価推移



 

BH … 916.7

つみたて… 893.6

リバ… 1047

 

これもリバランスが勝りました。

 

 

結果まとめと考察

 

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株価推移ごとのリターンまとめ

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リターンまとめ 続き



 

つみたて vs 一括リバランスは33

つみたて vs バイアンドホールドは33

 

どんな買い方をしても期待値は変わらないので、妥当な結果と言えます。

 

しかしつみたてが最も検証ごとのばらつきが大きい、という結果になりました。

 

特に山型と谷型では、最終的な価格は変わっていないにもかかわらず、リターンは倍近く変わっています。

 

またより現実の株価に近いと思われる、ギザギザ型の推移においては、つみたては最もリターンが悪くなりました。

 

今まで検討した3つの買い方の中では、ドルコスト平均法は最もリスク(=ボラティリティ)が高いと言えます。

 

 

 

 

時間分散は買うタイミングを分けることではない

 

時間分散とは、持っているお金を長くリスク資産に晒しておくことで、リターンを平均化するというものです。

 

 

ドルコスト平均法は、投資期間の前半から中盤にかけて値下がりし、終盤にかけて上昇する事を期待した投資法になります。

 

リバランス法はミーンリバーサル(平均への回帰)を期待した方法になります。

 

 

それぞれ一長一短ありますが、値動きが全く予想できない、しかし長期では上昇が期待できる場合は、バイアンドホールドが理論的に正しいと言えます。

 

またリバランス法は安い時に買い増すので、現実世界だとリターンがバイアンドホールドを上回ることが多いです。

 

 

ドルコスト平均法が妥当なケース

私の考えでは、ドルコスト平均法が正しい手法だと言える場合が以下の2つになります。

 

毎月一定額しか投資資金を用意できない

 

給料などから毎月一定額を買い増すというやり方です。

これはどの時点でも、投資に回す予定のお金を全て回しています。

 

なので結果的にドルコスト平均法的な買い方になっているだけで、それを狙っている訳ではありません。

 

 

 

多額の投資が不安

 

例えば今100万円貯金があって、投資に興味が出てきた。

よし買おうとなっても、いきなり全て突っ込むのは誰だって怖いでしょう。

 

また始めていくうちに、自分の投資法や買いたい銘柄も変わることが多いです。

 

投資もビジネスも小額から始めるべきであることを考えると、ドルコスト平均法の買い方は向いているのかなと思います。

 

 

まとめ

 

ドルコスト平均法は時間分散を正しくできていない

・一括購入&定期リバランスの方がおすすめ

・慣れないうちは小額からの投資を

 

私は年初にモメンタム投資を始め、1000万くらい一気に買いました。

こんな能書き垂れてますが、かなりビビりました。

 

 

付録 計算結果

検証1 山型

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検証1 山型

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検証1 山型 続き

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検証1 山型 続き

 

 検証2 谷型

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検証2 谷型

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検証2 谷型 続き

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検証2 谷型 続き

 

 

 検証3 右肩上がり

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検証3 上昇

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検証3 上昇 続き

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検証3 上昇 続き

 

 検証4 右肩下がり

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検証4 下落

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検証4 下落 続き

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検証4 下落 続き

 

 検証5 ギザギザ上昇

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検証5 ギザギザ上昇 

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検証5 ギザギザ上昇 続き

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検証5 ギザギザ上昇 続き

 

 検証6 ギザギザ下降

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検証6 ギザギザ下落

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検証6 ギザギザ下落 続き

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検証6 ギザギザ下落 続き