目次
- はじめに 前回までのあらすじ
- レバレッジファンドは優れた商品ではない
- いい時ではなく、悪い時のシミュレーションを
- レバレッジファンドはグロ3、USA360で(ほぼ)十分
- レバレッジファンドと米長期国債の併用も可
- 結論
はじめに 前回までのあらすじ
レバレッジの欠点：
・ボラティリティが高いほど、レバレッジファンドは価格が下落する
・きれいな右肩上がりの場合のみ、レバレッジファンドは有効
・2倍のレバファンドを買うくらいなら、基準ファンドを2倍の金額買った方が良い
・リーマンショック以降のNASDAQ100は右肩上がりが続いている
・なのでレバナスが人気。今後も持続するかは大いに疑問
レバレッジの優れている点:
・よく誤解されるが、長期保有できる
・若い人は株式100%以上のリスクを取るべきで、レバファンドはその良い手段
・債券と分散で投資効率↑
・NISA枠で買える
という内容で1、2回目を書きました。
レバレッジファンドの正しい知識を得よう① 反対派の立場から - しょうたろうの投資医学日記
レバレッジファンドの正しい知識を得よう② 賛成派の立場 - しょうたろうの投資医学日記
今回はレバファンドシリーズ3回目、これらを踏まえて私なりの結論を書きます。
レバレッジファンドは優れた商品ではない
前提としてレバファンドは投資効率の悪い商品である、という認識をすべきです。
2倍のレバファンドは基準ファンドに比べて、ボラティリティは2倍以上になりますが、CAGR(年平均リターン)が2倍を超えることはまずありえません。
過去15年程度のS&P500、NASDAQ100の2倍レバレッジのリターンを示します。
どちらもリスク(Stdev)は2倍以上、2倍＋保有コスト程度なのに、年次リターンは2倍を大きく下回っています。
「リスクの高さの割にリターンが見合っていない」
これが投資理論における事実です。
いい時ではなく、悪い時のシミュレーションを
しかもこれは近年の米国株、特にハイテク株という、歴史的に非常に恵まれた期間を切り取った話です。
過去の値動きは将来の予測には使えません。
将来予測の際に、過去のトレンドに過度に依存することを外挿（Extrapolation） バイアスと言います。
自分が投資した理由をできるだけ細かく書いて、思ったように動かなかった時のシナリオもできるだけ深く、具体的にしましょう。
レバレッジファンドはグロ3、USA360で(ほぼ)十分
前回までの2回には登場しませんでしたが、
グローバル3倍3文法ファンド
USA360
の2ファンドは最も優れたレバレッジファンドと断言できます。
これらは債券部分を先物で運用することで、100の資金に対して300〜360のポジションを持つことができます。
例えば
グロ3… 50%
S&P500… 50%
で保有するとします。
そうすると100の資産で、
株式80 (米国60 日本10 新興国10)
REIT20 (外国10 日本10)
債券100
のポジションを持つことになります。
しかも株式は全て1倍運用なので、レバレッジの価格逓減を心配する必要がありません。
若い方であれば、S&P500をNASDAQ100にする、株式の一部にレバレッジファンドを追加するなどは許容されるでしょう。
保有コストも0.5%程度と、レバナスなどのレバレッジファンドの半分程度です。
グロ3、USA360の詳細は以前の記事をご覧ください。
グローバル３倍３分法ファンドの評価 買う価値あり - しょうたろうの投資医学日記
楽天・米国レバレッジバランス・ファンド(USA360)はおすすめ！グローバル３倍３分法と比較 - しょうたろうの投資医学日記
レバレッジファンドと米長期国債の併用も可
第2回で書いた通りですが、S&P500 100%と、2倍レバ50%、債券50%というポートフォリオでは、後者の方がリスクリターンに優れます。
Portfolio1(青線): SPY 100%
Portfolio2(赤線): SSO 50%、TLT 50%
しかしグロ3、USA360を使った方がよりリスクは低く、長期投資に向いていると思います。
結論
3回に渡ってレバファンドについて書いてきました。
主にYouTubeを観ての感想ですが、賛成派も反対派もなんか浅いというか、そこが論点なの？と感じていたので、書きたいこと全部書けて良かったです。
・基本的にレバファンドは投資効率が悪い。
・若い人、税制優遇のある人、債券と合わせての保有なら一考の価値あり。
・レバレッジバランスファンド(グロ3、USA360)はおすすめ
まとめ
・レバレッジファンドの賛否、最終回
・一定の条件下なら、レバレッジファンドは考慮できる
・レバレッジかけたいならグロ3、USA360がおすすめ
次はレバファンドと債券を何％ずつ持つと投資効率が良いか、レバファンドとインデックスファンドで違いはあるのか、を調べてみたいと思います。
分かりにくいところなどあればコメント頂けると嬉しいです。